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【银河通信赵良毕】行业动态 20226|数字新基建能力增强通信基石

发布日期:2022-08-03 06:07   来源:未知   阅读:

  原标题:【银河通信赵良毕】行业动态 2022.6|数字新基建能力增强,通信基石稳中有升

  月度上证指数涨幅为6.66%;深证成指涨幅为11.87%;创业板指数涨幅为16.86%;一级行业指数中,通信板块涨幅为6.45%。通信板块个股中,上涨、维持、下跌的个股占比分别为87.12%、2.27%和10.61%。其中,科信技术(+55.69%)、科创新源(+46.65%)、超讯通信(+38.01%)涨幅分列前三。本月通信子板块均有所上涨,根据我们对通信行业公司划分子板块数据,光纤光缆、军工通信/北斗导航板块相关标的表现相对较好,板块涨幅为20.15%、13.52%。我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进,物联网及5G应用不断积累、创新,5G流量快速增长态势有望加速,数字流量经济发展有望超预期,通信估值有望企稳回升,维持对通信行业的“推荐”评级。

  根据工信部最新数据,截至22年5月,电信业务总量累计完成6931亿元,同比增长23.4%,保持较快增长;电信业务收入累计完成6650亿元,同比增长8.5%,收入增速小幅回落。通信基建不断推进,累计建成并开通5G基站170万个,其中东部地区移动接入流量增速、5G建设和用户领先;光缆线路总长度持续增加,千兆光网建设有序推进,端口及用户数量持续增加,中部地区高带宽用户渗透率小幅领先。2022年5月移动互联网累计流量达1027亿GB,同比增长21.4%,DOU值达15.57GB/户·月,同比增长14.42%,流量保持较快增长。新兴业务收入1283亿元(占比19.3%),同比增长34.3%,拉动电信收入5.3个百分点,其中云计算和大数据收入同比增速分别达131.8%、55.7%,增速突出。总体来说,通信运营状况稳中有升,通信行业发展趋势向上。

  通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升,中长期来看业绩高增的确定性更强。

  原料价格上升风险;全球疫情影响及国外政策环境不确定性;5G规模化商用推进不及预期。

  月行情:月度(2022年06月01日-2022年06月30日)上证指数涨幅6.66%;深证成指涨幅为11.87%;创业板指数涨幅为16.86%;一级行业指数中,通信板块涨幅为6.45%。

  电信业务总量及收入保持较快增长。按上年不变价,1-5月期间,电信业务总量完成6931亿元,同比增长23.4,保持较快增长;电信业务收入累计完成6650亿元,同比增长8.5%,增速同比提升1.8个百分点,较1-4月累计环比下降0.3个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长23.4%,通信业整体运行平稳向好。

  固定互联网宽带收入增速稳定增长,端口数量破千万。截至2022年5月,建成10G PON端口1039万个,比上年末净增253.3万个。我国100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户达5.23亿户,在宽带用户中占比升至93.6%,占比较上年末提升0.6个百分点。农村宽带接入用户总数达1.65亿户,比2022年4月净增142万户,农村光纤平均下载速率超过100Mbps,实现与城市“同网同速”。

  5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用稳步推进,通信供给能力不断增强。5G基建规模不断扩展,我国累计建成并开通5G基站170万个,其中,2022年1-5月新建5G基站27.5万个,实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达 10.3 亿个,比上年末净增 979 万个。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务,完成新兴业务收入1283亿元,同比增长34.3%,新兴业务快速增长。

  5G用户持续提升,千兆用户数快速扩大。截至2022年5月末,中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.06%、19.98%、24.96%。三大运营商 5G 用户占比持续上升,自2022年起,三大运营商不再公布4G用户数据,而是专注于拓展5G用户。100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.23亿户;1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5591万户,比上年末净增2135万户。

  我们认为随着我国三大运营商5G基站建设加速推进,5G应用不断积累、创新,5G流量快速增长态势有望加速,数字流量经济发展有望超预期。双碳背景下,通信、能源融合发展,行业共振迎来广阔天地,产业不断拓展前沿应用助力能源业务高速发展,维持对通信行业的“推荐”评级。

  根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务,本月(2022年06月01日-2022年06月30日)通信三级子行业板块均有所上涨。进一步细分子板块方面,本月光纤光缆、军工通信/北斗导航板块相关标的表现相对较好,板块涨幅为20.15%,13.52%。

  月度(2022年06月01日-2022年06月30日)通信板块个股中,上涨、维持、下跌的个股占比分别为87.12%、2.27%和10.61%。其中,个股涨幅分析方面,科信技术(+55.69%)、科创新源(+46.65%)、超讯通信(+38.01%)涨幅分列前三。

  2022年5月电信业务总量保持稳定增长,电信收入增速小幅下降。根据工信部最新数据,电信业务总量及收入规模较去年同期仍处于增长阶段,相比2022年1- 4月,2022年1-5月电信业务总量增速保持稳定。2022年1- 5月电信业务总量完成6931亿元,按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长23.4%;我国2022年1- 5月电信业务收入累计完成6650亿元,同比增长8.5%,实现自2014年的8年来较高增长水平增速,较上年同期提高1.8个百分点。

  电信业务总量累计值基本平稳,收入增速下降。根据工信部最新数据,2022年1-4月电信业务总量累计完成5473亿元,同比增长23.7%,增速较去年同期降低4.0%;电信业务收入累计完成5292亿元,同比增长8.8%,增速同比提升2.2%,较2022Q1回落0.5%。总体来说,电信业务总量较快增长,电信业务收入保持增长。

  总量5月环比增速提升,同比稳步增长。根据工信部最新数据,5月当月我国电信业务总量完成1458亿元,环比增速达3.85%,同比增长达4.29%,增速整体保持较快增长。

  收入5月稳中有升,每月收入平稳。根据工信部最新数据,5月当月电信业务收入为1358亿元,环比增速达0.07%,同比增长达8.54%,增速整体处于平稳状态。

  5G基站建设加快建设,固定宽带网络稳步推进。截至2022 年5月,5G基站建设方面,5G基站总数达170万个,占移动基站总数的16.7%,占比较上年末提升2.4个百分点。其中,2022年1-5月新建5G基站27.5万个,实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区,并逐步向有条件、有需求的农村地区逐步推进。固定宽带网络建设方面,全国互联网宽带接入端口数量达10.3亿个,比上年末净增1238万个。其中,光纤接入(FTTH/O)端口达到9.79亿个,比上年末净增1931万个,占比由上年末的94.3%提升到95.1%。具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达1039万个,比上年末净增253.3万个,固定宽带网络建设保持平稳向好发展。

  东部地区5G建设和5G用户数量领先。根据工信部最新数据,截至2022年5月底,5G建设与应用方面,东、中、西部和东北地区5G基站分别达到83.1万、34.7万、41.2万、11万个,占本地区移动电线G移动电线万户,占本地区移动电线%。

  固定通信业务收入稳中有升。根据工信部最新数据, 2022年1-4月,三家电信运营商完成互联网宽带业务收入为797.4亿元,同比增长9.6%,在电信业务收入中占比为15.1%,拉动电信业务收入增长1.4个百分点。

  固定宽带接入用户规模稳步上升。根据工信部最新数据,截至4月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.55亿户,比上年末净增1876万户。其中,100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.18亿户,占总用户数的93.4%,占比较上年末提升0.4个百分点;1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5051万户,比上年末净增1595万户。光纤接入(FTTH/O)用户达5.26亿户,同比增长11.7%;具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达951万个,比上年末净增165.3万个。目前基础电信企业催化云网建设和部署,提升云网融合服务的能力,不断实现数据中心客户规模大幅扩张。

  宽带应用不断扩展,中部地区渗透率小幅领先。截至2022年5月末,东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.2%、94.7%、93.1%和93.6%。东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达2991万、1112万、1377万、111.2万户,其中江苏、广东和山东省居前列。

  移动数据流量业务收入保持低速增长。根据工信部最新数据,2022年1-5月,三大运营商完成移动数据流量业务收入2739亿元,同比增长1%,在电信业务收入中占比为41.2%,拉动电信业务收入增长0.4个百分点。

  新冠肺炎疫情影响下,用户对移动互联网应用依赖加深。根据工信部数据,2022年5月移动互联网接入流量达1027亿GB,同比增长21.4%,增速小幅下滑。移动互联网用户数达14.4亿户,比上年末净增2003万户,增幅迅速。22年5月移动互联网月户均接入流量(DOU)达到15.57GB/户·月,创造历史新高,同比增长14.3%,相比于2022年4月DOU达15.19GB/户,移动互联网流量稳步增长。

  移动互联网用户上升,手机上网用户渗透率保持稳定。根据工信部数据,2022Q1和4月我国移动互联网用户占移动电线渗透率较上年提高了0.5个百分点。

  移动用户数量及5G套餐用户占比延续增长趋势。根据工信部最新数据,截至2022年5月,移动电线G移动电线万户,占移动电线%。

  东部地区移动互联网接入流量增速领先全国。截至2022年5月末,东、中、西部和东北地区移动互联网接入流量分别达到437.6亿GB、232.5亿GB、303.7亿GB和53.1亿GB,同比增长22%、23.2%、20.4%和15%。西藏、青海、云南、新疆、贵州和宁夏等6个省份5月当月户均移动互联网接入流量(DOU)超过20GB/户·月;各省DOU值最高值与最低值之差为13.6GB/户·月。

  月度移动短信业务收入增速回落,移动通话累计时长小幅上涨。截至2022年5月,根据工信部最新数据,移动短信业务方面,全国移动短信业务量同比增长2.8%,增速有小幅下降;移动短信业务收入同比增长0.2%,增速继续下降。移动通线月,移动电线%;固定电线%。

  蜂窝物联网用户增长较快,新兴业务收入增速突出。根据工信部最新数据,截至22年5月末,电信新兴业务方面,三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务,1-5月份共完成新兴业务收入1283亿元,同比增长34.3%,在电信业务收入中占比为19.3%,拉动电信业务收入增长5.3个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达131.8%和55.7%,数据中心业务收入同比增长19%,物联网业务收入同比增长27.4%。物联网用户方面,三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户15.9亿户,比上年末净增1.96亿户。蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户,两者规模差缩小至6751万户,占移动网终端连接数(包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户)的比重已达49%。IPTV(网络电视)总用户数达3.64亿户,比上年末净增1540万户。

  三大运营商移动业务客户不断增长。根据运营商最新数据,截至2022年5月,中国移动披露移动业务客户总数达96659.8万户,本月净增客户数为20.2万户,本年累计净增客户数为970.6万户,其中5G套餐客户数为49512.9万户。截至2022年5月,有线万户,本年累计净增客户数1345.2万户。中国电信披露移动业务客户总数达38115万户,本月净增客户数为83万户,本年累计净增客户数为872万户,其中5G套餐客户数为22447万户。截至2022年5月,有线万户,本年累计净增客户数501万户。

  运营商首2022Q1移动业务运行状况良好。2022Q1,中国移动披露移动业务ARPU为47.5元,同比增长0.3%;中国电信披露移动用户ARPU为45.1元;中国联通暂未披露ARPU相关数据。运营商持续深化价值运营,推动产品创新,全年移动ARPU有望实现稳健增长。

  三大运营商5G用户占比持续上升,中国移动5G用户数量比例继续上升。根据三大运营商官网发布的数据,截至2022年5月,中国移动移动用户总量9.67亿,其中5G用户总数为4.95亿,环比增长3.77%;中国电信移动用户总量3.81亿,其中5G用户总数为2.24亿,环比增长0.22%。中国联通5G用户总数为1.80亿。自2022年起,三大运营商不再公布4G用户数据,而是专注于拓展5G用户。截至2022年5月中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为55.06%、19.98%、24.96%。

  运营商宽带业务稳重有升,中国移动增速相对较快。根据三大运营商官网发布的数据,截至2022年5月末,中国移动有线%。中国电信有线%。中国联通有线宽带用户总数(固网宽带用户累计到达数+固网本地电话用户累计到达数+组网专线月起,中国联通变更运营数据披露结构。

  运营商宽带业务发展良好,中国电信相关业务边际向好。根据三大运营商披露数据,中国电信固网及智慧家庭服务收入达到296.45亿元,同比增长4.9%,有线亿户,智慧家庭收入同比增长22.5%,拉动宽带综合ARPU达到46.7元,智慧家庭价值贡献持续提升。中国移动有线%,家庭宽带综合ARPU为人民币37.8元,同比增长5.3%。中国联通宽带业务加大资源精准投资和新增覆盖政策扶持,全面升级智慧家庭泛融合产品体系,带动固网宽带接入收入同比提升5.5%,达到115亿元。

  运营商固定宽带业务总量保持增长。2022年1-5月以来,中国移动和中国电信宽带用户数增长边际向好,中国联通有线宽带用户总数有所回落。

  通信行业分析师,通信团队负责人,北京邮电大学通信硕士,复合学科背景,2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验,5年证券从业经验,任职国泰君安期间曾获得2018/2019年(机构投资者II-财新)通信行业最佳分析师前三名,任职开源证券期间2020年获得Wind金牌通信分析师前五名。

  通信行业分析师助理,爱丁堡大学理学硕士,北京邮电大学工学学士。2022年加入中国银河证券研究院,主要从事通信行业研究工作。

  未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数)

  推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。

  谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。

  中性:指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。

  回避:指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。

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